吴说不加密播客

Arthur Hayes 在 Bitcoin 2026 Vegas 大会的主题演讲《21 Weeks Later（21 周之后）》中更新了自己对市场流动性和比特币走势的判断，演讲语言为英语。
他认为，此前市场主要交易的是“AI 通缩”逻辑：AI 提升效率、压缩高薪白领岗位，可能冲击银行信贷质量，并拖累比特币与风险资产表现；但随着地缘冲突升级、美国进入更明显的“战时财政”状态，市场开始转向定价财政扩张、银行加杠杆与新一轮信用扩张。
他进一步分析称，外界对 Kevin Warsh 可能出任美联储主席后的“鹰派缩表”担忧被夸大，实质上更可能发生的是：美联储资产与商业银行资产之间的结构性转移，在监管放松配合下，由商业银行承接更多美债和回购资产，同时扩大对军工、资源开采、AI 基建等领域的贷款。Hayes 认为，这种信用创造的增量将超过 AI 对旧有就业和信贷的破坏，流动性环境有望重新转正，因此继续看多比特币，并给出年内进一步上行的预期。
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时间线：
00:00 开场
00:38 市场将把冲突视为短期事件
01:48 回顾：AI 通缩与就业冲击曾压制风险资产表现
03:27 认为市场开始转向“战时通胀与财政扩张”叙事
05:54 质疑市场对 Kevin Warsh“超级鹰派”的解读
06:52 判断：美联储与商业银行之间或再分配资产负债表
08:29 分析商业银行如何继续承接美债、扩大信贷
10:03 指出美国政府没有明显收缩意图
11:26 美国商业银行将成为新增美债的重要买家
12:12 观点：银行将释放更多放贷能力

本期吴说 Space 围绕刚结束的香港 Web3 嘉年华展开复盘，从参会体验、场外观察和行业交流三个层面，讨论了本届大会的亮点、笑点与槽点。参与嘉宾包括 Sun Xiaochuan、Danny、Kirara、George、Amelia、Cynthia、Luis 和 Hana 等多位 Web3 从业者。
嘉宾普遍认为，本次大会最突出的现象是“圈外人”与地推型人群显著增多，大爷大妈组团参会、抢周边、拍照打卡，甚至把大会当作旅游行程的一部分，折射出行业热度外溢，也暴露出会场生态的失真。与此同时，传统项目方和开发者存在感下降，交易所、做市商、销售中介和各类“关系撮合”局变得更活跃，行业从“讲叙事”转向“讲资源”“讲变现”的倾向更加明显。
嘉宾们还提到，场内真正受到关注的方向主要集中在 AI、预测市场、稳定币、支付、RWA、美股上链及 Pre-IPO 等，与去年相比并没有出现特别明确的新叙事；不少从业者甚至开始更多讨论美股、半导体和美元资产配置，而不是加密原生项目。整体来看，这场大会既呈现出香港 Web3 活动的热闹表象，也映射出当前行业在熊市周期中的疲态、转向与焦虑。
欢迎关注各位嘉宾 X（Twitter）账号：
@sun_xinjin
@agintender
@0xKirara
@Showy005
@Web3SisterA
@cynthiaju333
@0xyilu
@hananotsorry

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时间线：
00:00 开场
02:40 会场外“大爷大妈扫物料”像线下集市
07:34 同一项目被多个做市商声称“是自己做的”
12:16 展台被大爷大妈围抢周边，场面令人错愕
15:06 多在聊裁员、美股和稳定币理财，币圈话题降温
19:25 媒体视角：大会上出现大量“旅游团式”参会者
27:10 没有“小作文”，行业似乎只剩吐槽与疲态
28:30 香港稳定币政策和牌照预期低于行业想象
34:53 展台视角：旅行团进场观展仿佛进动物园
38:23 以太坊相关 side event 依然具备较强号召力
42:43 预测市场和 AI 仍是少数被持续讨论的方向
44:57 高频关键词：AI、RWA、合规、算法交易与做市
52:14 预测市场在中文语境下仍有本地化机会
55:39 AI Agent 与稳定币场景仍被关注，但真正跑通案例不多
01:02:10 美国科技大会观察：预测市场套利、优质资产上链值得关注

本内容为香港 Web3 嘉年华 2026 上中国万向控股副董事长及万向区块链董事长肖风与以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 的炉边对话。对话围绕以太坊未来技术路线展开，重点覆盖智能硬件、AI 交互、形式化验证、抗量子密码学、DeFi 安全、隐私计算、L1/L2 分工以及以太坊基金会的新使命。Vitalik 强调，以太坊未来不能只关注协议本身，而要重视从应用、钱包、操作系统到硬件的“全栈安全”；任何一层存在漏洞或中心化信任，都会削弱区块链的无需信任属性。
在用户体验上，Vitalik 区分了两种“简化”：一是让普通用户像使用手机 App 一样低门槛操作，二是让底层系统本身更简单、更可验证。他认为 AI 可能成为新的交互入口，自然语言会像新一代命令行，既保留开放、可组合的优势，又降低普通用户使用钱包和智能合约的门槛。未来钱包形态也可能被 AI 重塑。
安全方面，Vitalik 指出 AI 一方面能帮助发现漏洞、生成代码和做形式化验证，另一方面也会让大量不安全代码更容易被快速生产。因此，以太坊需要把 AI、形式化验证、ZK、FHE、抗量子密码学和安全硬件结合起来，构建更可靠的底层系统。抗量子路线中，他更倾向于以太坊 L1 采用基于哈希的方案，并通过聚合证明等方式解决效率问题。
在 DeFi 和生态定位上，Vitalik 认为以太坊不应与高性能链单纯比拼速度，而应专注“只有以太坊能做的事”：去中心化、安全、隐私、抗审查和用户自主权。L1 应继续提供可信安全底座，L2 则应围绕应用需求做差异化创新，而不是只做更大的 EVM。谈及以太坊基金会更新使命愿景，他强调以太坊的核心价值是在高科技时代继续让用户真正拥有和控制自己的资产、数据与数字生活。
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时间线：
00:00 开场
00:23 以太坊应用扩展需要硬件提升安全与性能
03:53 以太坊简化：降低钱包、智能合约和应用使用门槛
11:05 AI 钱包趋势：传统钱包概念或被重塑
14:37 形式化验证与 AI：让更多人安全编写智能合约
16:47 Claude 等 AI 提升漏洞发现能力，安全代码更迫切
20:47 量子计算威胁与抗量子密码学发展
29:45 以太坊 L1 更倾向采用基于哈希的抗量子方案
34:25 以太坊应专注安全、去中心化与低风险 DeFi
42:40 ZK 与 FHE 的优劣：无需信任证明与加密计算的取舍
49:26 AI、隐私计算与区块链结合可释放医疗等数据价值
53:46 空气质量硬件项目：ZK、FHE 与安全硬件的综合应用
58:27 ZK 让 L1 扩容有更大空间，执行与验证可分离
59:31 L2 不只是更大的 EVM，应面向应用需求创新
01:12:17 若失去去中心化、安全和自主权，以太坊将失去意义
01:14:00 以太坊基金会角色有限，生态成功需要更多独立组织参与
01:17:31 Vitalik 期待 EAG 推动应用、企业采用与传统世界连接

本期对话由香港立法会议员邱达根与以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 围绕与华语加密社区的长期联系展开，回顾了华人社区在比特币、以太坊早期发展中的独特角色，以及生态如何从矿业、交易所逐步走向更深层的技术参与。
关于以太坊的发展，Vitalik 重点谈到未来的核心仍是扩容与安全：L2 不应只是 L1 的简单复制，而应针对隐私、低延迟、高扩展性等具体需求形成差异化价值；L1 则仍需同时推进数据扩容与计算扩容，减少应用对中介和链下依赖。除此之外，他也分享了对 AI 与量子计算影响区块链安全的判断，认为这些挑战并非无法解决，但必须尽早推进形式化验证、抗量子密码学、签名聚合等基础设施升级。
同时，Vitalik 寄语香港及华语社区继续回到“解决真实问题”的初心，结合 AI、ZK、硬件与开源技术，探索新一代以太坊应用与跨领域创新。
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00:00 开场
01:31 Vitalik 回顾与中国及华语加密社区的早期联系
03:07 早期华语社区从矿业、交易所走向智能合约探索
05:06 疫情后生态变化与 ZK 带来的新一轮技术机会
08:59 以太坊升级命名与华语社区的长期情感连接
09:46 L2 不应只是 L1 复制品，而应满足差异化需求
11:47 以太坊路线图：短期聚焦数据与计算扩容
12:41 为什么 L1 扩容仍然关键，不能完全依赖 L2
15:53 计算扩容、ZK 证明与客户端安全的长期挑战
17:30 回顾早年以太坊客户端漏洞与安全攻防经历
20:29 以太坊长期主线：扩容与安全并进
23:17 抗量子密码学已有方向，但落地仍需工程突破
28:21 寄语香港与华语社区：把握新工具与新机会

中国万向控股副董事长及万向区块链董事长肖风在香港 Web3 嘉年华 2026 的演讲围绕“智能体经济模式创新”展开，核心观点是：单一代币机制已难以支撑面向真实业务与用户的应用场景，未来更成熟的代币经济应结合股权代币、功能型代币与 NFT 等多层模型。在此基础上，他进一步提出，AI Token、区块链 Token 与零知识证明、全同态加密等隐私计算技术的融合，才可能真正推动智能体经济落地，并催生新的商业模式与金融体系。
演讲中，他回顾了区块链从比特币公链、联盟链到私有链的演变，指出过去联盟链商业化有限，但随着 RWA、存款代币化和跨境支付需求上升，许可链与私有链正在重新回归。同时，隐私计算性能的改善，可能让更多高隐私要求的数据与业务重新回到公链体系之上。
他还以医院医疗数据为例，说明未来机构可在隐私保护前提下，将数据资产 Token 化，面向全球开放调用，形成“Token 工厂”。在这一框架下，AI Token 更像智能体经济中的生产资料，而真正承担支付与结算功能的应是可编程、可实时清算的数字货币。最终，他判断 AI 智能体经济将催生原生数字资产、机器可用的金融服务体系，以及面向机器而非人的新型资本市场。

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00:00 开场并提及 2026 代币经济学白皮书
01:26 三代币模型为何更适合面向应用的商业场景
02:13 演讲主题：AI Token、区块链与隐私计算融合
03:33 公链透明性与金融、医疗等高隐私场景的冲突
04:59 从比特币公链到联盟链：区块链发展回顾
05:54 联盟链的隐私优势与商业化局限
07:09 RWA 与资产代币化推动许可链、私有链回归
07:50 银行存款代币化、跨境汇款与联盟链新需求
11:18 三项技术融合才可能带来颠覆式商业创新
11:50 隐私计算成熟后，数据重回公链的可能性
12:35 以太坊路径与“性能交给硬件和分层”的思路
14:12 医疗数据 Token 化与“Token 工厂”设想
15:38 无需许可、无需信任的全球化数据调用模式
17:11 个人隐私数据上链后重塑保险与金融服务
18:42 对智能体经济融合路径的总结判断
19:32 AI Token 不是货币，而是智能体经济的生产资料
20:10 智能体经济需要可编程、可实时结算的数字货币
21:39 数字货币是机器经济的支付血液
22:32 货币必须代币化，机器才能识别和使用
23:15 无需信任商业将大幅降低社会协作成本
24:36 AI 原生数字资产与新金融服务体系的出现